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交通运输行业周报:双十一临近,快递提价催化估值切换

发布时间:2017-10-14    研究机构:兴业证券

近期重点报告及纪要。白云机场、中远海控点评;快递提价点评。

本周行情回溯。本周上证指数上涨1.24%,交通运输板块上涨2.59%%,板块表现优于大盘。个股中,音飞储存、广汇物流、安通控股、天顺股份和华北高速等涨幅居前。

本周要闻简评。9月份,中国出口1982.59亿美元,同比增长8.1%,增速较上月有所回升,其中对欧盟和美国的出口增速皆同比提升5.3个百分点,为10.4%、13.8%,对东盟的出口增速提升4.7个百分点至10.8%。欧美经济延续复苏趋势,韩国、台湾出口数据增长强劲,也验证了外需持续向好。今年以来全球贸易复苏带来集运需求端持续超预期,这一复苏趋势仍在延续,而行业供给端依旧可控,我们继续看好集运业复苏,建议积极配置中远海控。

航运高频数据跟踪。本周干散货BDI 收于1485点,周涨5.7%;油运VLCC TD3TCE 收于26770美元/天,周涨9.5%;集装箱SCFI 收于725点,周涨1.3%,其中欧线运价686美元/TEU,周跌3.9%,美西线运价1367美元/FEU,周跌3.3%。

航空高频数据跟踪。(最新数据尚未发布,仍为10月第1周数据)航空旅客量1155万,同比+13.5%,环比+5.3%;收入客公里187亿客公里,同比+17.7%,环比+3.8%;平均票价1038元,同比+5.5%,环比+8.0%。机场国内线,一类/二类/ 其他机场, 旅客量同比+7.1%/+10.4%/+26.7% , 座收入同比+4.4%/+1.3%/-6.8%。

快递月度数据跟踪。2017年08月单月快递业务量为32.6亿件,同比增长29.4%;

业务收入完成404.0亿元,同比增长27.2%;从业务类型来看,同城、异地、国际件的收入同比增速为42.1%、22.6%、29.3%;而业务量的同比增速分别为30.8%、29.0%、27.1%。而从地区业务来看,东部、中部、西部的业务量同比增速分别为30.2%、28.3%、22.3%。

本周观点:

(1)双十一临近,快递提价并催化估值切换,建议布局市场份额明显扩张以及成本管控优秀的韵达股份;

(2)我们坚定看好航运业复苏,需求超预期、供给低于预期以及中远海控、中远海特Q2业绩超预期率先验证了集运业复苏,供需关系改善,运价和利润的弹性正大幅提升,核心标的:中远海控、中远海特;

(3)看好铁路改革,改革箭在弦上,中国铁路是中国最核心资产,通过改革,业绩和估值提升空间很大,标的广深铁路(601333)、铁龙物流、大秦铁路,

(4)航空运输板块,Q3人民币大幅升值构成对四大航直接的财务利好,中期汇率会通过出境游增长进而影响国际航线需求增长;二三线城市居民消费升级带来需求量大增,预期持续性较强,首选二三线布局较早、因私出行占比较高的春秋航空和南方航空;

(5)上市的枢纽机场是硬资产,供给具备天然垄断性,机场收费提升和免税重新招标是机场流量变现的重要体现,随着流量增长枢纽机场价值空间依然很大;

本周推荐组合:深高速、韵达股份、龙洲股份、中远海控、春秋航空、建发股份。

风险提示:人民币贬值,油价暴涨,国内经济失速,经济转型失败。

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