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交运行业周报:继续看好航运,铁路改革预期加强

发布时间:2017-08-28    研究机构:华泰证券

股价回顾

本周沪深300指数上涨1.91%,交运指数回落1.40%,板块排名倒数第一。铁路、航运、航空均出现明显回调:1)铁路板块下跌2.37%,因上周改革预期强烈导致股价在估值较高,但基本面改善尚未跟进;2)航运板块下跌2.29%,因集运价格走低、干散货运价涨幅放缓;3)航空板块下跌2.03%,因京沪高铁提速确认。此外,物流和港口下跌约1.2%,公路和机场下跌不足0.5%。

版块观点

航运--增持:集运旺季量价齐升;干散货迎来季节性旺季,BDI呈上升趋势。航空--增持:高铁提速预期已导致股价回调,短期油价稳定、汇率走势继续利好,具备交易性机会。铁路--增持:改革预期在股价中反映较为充分,有待实质政策落地。物流--增持:供应链行业智慧化升级趋势明确,或成零售、物流龙头必备核心能力。机场--增持:收费改革、免税招标提升业绩,配置价值凸显。公路--中性:受益于经济回暖与921治超载,货车持续高增长,行业基本面趋于好转。港口--中性:全国港口吞吐量增速向好,港口间呈现差异化发展。

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要闻回顾

高铁提速确认,航空面临分流风险,机场影响很小。“复兴号”动车组将于9月21日投入京沪高铁,其承接班次的运行时间将缩短至4.5小时左右。我们认为,高铁提速和加班均符合预期,提速后对旅客的吸引力加大,因此,仍然仅看好南方航空的旺季投资机会。铁路改革预期加速。8月25日,铁总发布《中共中国铁路总公司党组关于巡视整改情况的通报》,主要内容包括部分高铁线路恢复350公里时速的论证、优化客运产品结构实现客车开行效益最大化、年内基本完成全民所有制企业公司制改革、有序实施铁路企业混合所有制改革和资产资本化、加快走向市场步伐等。

风险提示:经济低迷,国际贸易摩擦,国企改革低于预期,市场竞争加剧,油价大幅上涨,人民币大幅贬值,高铁提速,疾病、自然灾害等不可抗力。

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